當前庫存高企 矽價仍然承壓

經過激烈的角逐，隨著2024年收官，公募基金年度業績排行塵埃落定。回顧這一年，全球經濟經曆了多重挑戰，從地緣政治的波動到貨幣政策的調整，每一個變量都在考驗基金經理的投資能力。此外，今年來基金行業也經曆了深刻的變革與調整，在此背景下，主動權益類基金以其靈活的投資策略和對市場變化的敏感反應，成為市場關注的焦點，百億基金經理的表現同樣備受矚目。

2024百億規模主動權益類基金業績TOP10

數據來源：Wind，截止至2024-12-31

（備注：Wind二級分類屬於普通股票型、增強指數型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型，成立日期 2024/1/1，不同份額合並統計）

從業績表現來看，銀河創新成長A以39.74%年漲幅榮獲2024百億規模主動權益類基金第一，該基金2024年末規模為140.10億元，成立於2010年12月29日，由銀河基金鄭巍山管理。

銀河基金股票投資部總監、基金經理 鄭巍山

公開資料顯示，鄭巍山，碩士研究生，16年證券行業從業經曆。曾先後就職於研究中心、景順長城基金管理有限公司、興業基金管理有限公司，從事投資、研究等工作。2018年10月加入銀河基金管理有限公司，現任股票投資部總監、基金經理。目前在管基金共8隻，現任管理規模160.95億元。

鄭巍山現任基金業績與排名

數據來源：天天基金

從投資理念來看，鄭巍山注重從基本麵出發臻選行業、集中布局、弱化擇時。具體來說，則是用包容開放的態度去看待問題，力爭避免因先入為主而錯失投資機會；同時，注重用數據修正邏輯，提高配置效率；另外，鄭巍山強調不偏愛黑馬，而是將更多資源配置到長期發展潛力向好的行業裏麵。

回顧2024年銀河創新成長的一季報至三季報，鄭巍山的配置方向始終是具有創新屬性的科技領域，主要關注硬科技領域。前十大重倉股以、、、、、、、、、、為主。

銀河創新成長混合A ⠲024年股票投資明細⠀

數據來源：天天基金

在一季報中，鄭巍山提到，除了傳統的半導體周期外，還會格外關注新需求的拉動，例如AI產業鏈。除此之外，會在2024年會延續科技賽道的投資，關注新技術應用帶來的新需求。一季度配置上，北方華創、中微公司、海光信息占比最高，依次為9.66%、9.30%、9.18%。相較於2023年四季度，新增了寒武紀、華大九天、浪潮信息，、、兆易創新則退出前十大重倉。

在二季報中，鄭巍山提到看好半導體三個方向。第一個是半導體周期複蘇產業鏈，雖然下遊需求呈現弱複蘇趨勢，但半導體行業觸底向上勢頭不會變；第二個是國產替代產業鏈，國產替代產業鏈依然存在較大發展空間；第三個是AI產業鏈，創新是驅動半導體產業發展永恒源動力。二季度配置上，減倉了海光信息、北方華創、中微公司，加倉了聖邦股份、寒武紀、中芯國際、長電科技、瑞芯微、華大九天。此外，浪潮信息退出前十大重倉股，兆易創新又再次進入前十大重倉股。

在半年報中，鄭巍山稱，人工智能、新能源汽車、智能製造、物聯網等新興產業的加速發展，或將成為推動半導體市場持續前行的新動能，由此帶來半導體市場的需求持續增長，促進半導體企業的蓬勃發展。雖然當前複雜多變的國際形勢和產業環境可能帶來一定的不確定因素，但在行業景氣度和國家政策的引領下，我國半導體企業將成為全球市場的重要參與者。

在三季度，鄭巍山保持了持倉結構，有小幅調整，配置上依然以半導體產業鏈為主。他表示，目前全球半導體行業正處於上行階段，各種科技創新層出不窮，中國半導體國產替代也在進行中，我們對行業未來的發展抱有充足的信心，並對行業內需的觀點較之前更樂觀。三季度配置上，前十大重倉股較二季度沒有變化，但加倉了海光信息、寒武紀、中芯國際；減倉了聖邦股份、北方華創、長電科技、中微公司、瑞芯微、兆易創新、華大九天。

銀河創新成長混合A ⠥‰十大重倉個股比例變動情況

數據來源：天天基金

總體來看，一季度和二季度的調整較為頻繁。一季度時，兆易創新被剔除出重倉股，但在二、三季度又重新被選入。思瑞浦和安路科技自一季度調整後便未再進入前十大重倉股，而寒武紀和華大九天則從一季度起持續加倉至三季度，華大九天則從二季度起持續加倉。

回顧過去一年半導體產業的發展，鄭巍山用一句話總結：“周期複蘇，蓄勢前行；AI崛起，新老交替。”

鄭巍山表示，盡管投資過程中可能會出現短期波動，但我們更應該關注的是行業的長期價值和成長潛力，避免盲目追漲殺跌。而從長期視角來看，近些年從科創的種子到科技強國，再到新質生產力的正式提出，科創發展已經步入了一個全新的階段。從頂層設計的提法，到一係列政策的落地，都證明了科技創新是發展新質生產力的核心要素，是推動產業深度轉型升級的重要推動力，其中或蘊藏著頗具潛力的投資機會。